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　　近日，中国保险资产管理业协会公布了2025年下半年保险资产管理业投资者信心调查结果。本次调查覆盖宏观环境、市场判断、配置计划、收益预期等4个方面，共有122家保险机构参与，包括36家保险资管机构和86家保险公司。

　　宏观经济方面，多数保险机构预期下半年经济保持平稳增长，GDP增长4.5%~5.5%，CPI增长0%~0.5%，PPI增长-3.5%~-2.0%区间，人民币汇率稳中升值，需重点关注出口、消费、财政政策和房地产投资等领域。

　　宏观政策方面，多数保险机构预期下半年货币政策适度宽松，重点关注适时降准降息，保持流动性充裕，以及与财政政策协调配合，充实完善政策工具箱；财政政策更加积极，整体偏向扩张，希望能够扩大内需、提振消费，或增加发行超长期特别国债。

　　资产配置偏好方面，股票是下半年保险机构首选的投资资产，其次是债券和证券投资基金。多数保险机构预期下半年各类资产配置比例与2025年初基本一致，部分保险机构可能适度或微幅增加股票和债券投资。

　　债券市场方面，多数保险机构对下半年债券市场持中性偏乐观态度，预计10年期国债收益率为1.4%~1.6%，中高等级信用债收益率为1.5%~2.0%。多数保险机构看好超长期特别国债、银行永续债、可转债以及10年期以上信用债，认为经济基本面、货币政策宽松力度和市场流动性将是影响债券市场的主要因素。

　　A股市场方面，多数保险机构对下半年A股市场持较乐观态度，预计上证综指大概率维持在3200~3800点。保险机构更为看好沪深300相关股票，看好医药生物、电子、银行、计算机、通信和国防军工等行业，关注人工智能、红利资产、新质生产力、高分红高股息和创新医药等投资领域，认为企业盈利增速是影响A股市场的主要因素。

　　境外投资偏好方面，港股投资下半年受到青睐，同时有四成保险机构看好债券投资和黄金投资。

　　金融监管总局日前发布的数据显示，截至二季度末，险资运用余额突破36万亿元，同比增长17.4%。其中，财险公司资金运用余额2.35万亿元，人身险公司资金运用余额32.6万亿元。

　　从大类资产配置情况来看，保险业持续加大债券及股票配置。债券投资依然位居各投资品种之首。其中，人身险公司投资于债券的资金运用余额为16.92万亿元，占比51.90%；财险公司投资于债券的资金运用余额为9455亿元，占比40.29%。

　　相关业内人士表示，在10年期国债收益率震荡下行、高收益资产稀缺背景下，险资通过增配长久期利率债优化资产负债久期匹配，规模持续突破历史新高。

　　股票配置方面，上半年，受益于险资增量资金入市政策催化，保险公司持续加大股票直投规模。其中，人身险公司股票投资规模达2.7万亿元，较年初增加6052亿元；财险公司股票投资规模达1955亿元，较年初增加354亿元。

　　此外，港股配置性价比逐步受到险资重视。国信证券研报指出，2024年以来，上市险企持续加大资本市场股票直投规模，以中国平安、新华保险为代表的保险机构持续加大港股配置比例，险资利用港股折价优势和企业所得税免征政策，进一步增加权益投资收益。（记者 朱艳霞）